跨期策略： T1906-T1909 當(dāng)季-次季跨期價差 0.41 T1906-T1909 跨期價差預(yù)測值下限為 0.339779 T1906-T1909 跨期價差預(yù)測值上限為 0.440527 由于近期市場資金成本低迷，另外目前 5 年期和 10 年期國債收益率接近 3%導(dǎo)致國債期貨的交割期權(quán)價值上升，綜合導(dǎo)致國債期貨 IRR 較低，因此 T1906-T1909 的預(yù)測值上下限上移，不過我們預(yù)計市場目前給出的 IRR 依然偏低，因此 T1903-T1906 的預(yù)測值上移幅度過度，實際上據(jù)我們認(rèn)為調(diào)整的下限和上限分別為 0.15 和 0.35。1903 合約到期交割后，新的當(dāng)季-次季跨期價差(T1906-T1909)目前明顯超過 0.35 的上限，新的開倉機(jī)會出現(xiàn)，可以做空 T1906-T1909 價差，并將倉位提高到上限。
跨品種策略：前期由于支持“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的定向降準(zhǔn)資金暫時淤積在金融體系內(nèi)部，市場對于短期資金寬松的預(yù)期爆棚，國債收益率曲線陡峭化，市場平靜后 5 年期國債收益率和 10 年期國債收益率重新趨平，目前已經(jīng)不再具備明顯的跨品種交易機(jī)會。目前 5 年期和 7 年期國債(10 年期國債期貨最便宜可交割券接近 7 年期)利差位于 21.5BP，5 年期和 7 年期國期限利差在 16BP-28BP 均屬于均衡位置，現(xiàn)貨端已經(jīng)恢復(fù)正常價差水平，期貨端(主力合約轉(zhuǎn)移到 1906 上)隱含的期限利差目前在 22.1BP 左右，已經(jīng)回歸到正常區(qū)間之內(nèi)，暫時不具備重新參與交易的機(jī)會。 |
